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天天微動(dòng)態(tài)丨國(guó)信期貨日評(píng)：油價(jià)維持震蕩反彈，膠價(jià)震蕩上漲

2022-09-15 16:59:25 來(lái)源：英為財(cái)情

(相關(guān)資料圖)

鋅鎳：宏觀擾動(dòng)，鋅觀望，鎳逢高做空；
周四滬鋅主力合約較前一交易日下跌0.56%。宏觀方面，國(guó)內(nèi)多家大行調(diào)降個(gè)人存款利率，廣州、蘇州等地房地產(chǎn)政策調(diào)整。基本面，歐洲電價(jià)短線下行，但歐洲煉廠成本仍然在高位，外盤(pán)鋅錠供應(yīng)緊張局面不改。國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)低位，國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)仍然偏緊，進(jìn)口礦盈利窗口打開(kāi)，國(guó)內(nèi)供給端將有所改善。需求方面，整體仍舊相對(duì)平淡，鍍鋅開(kāi)工率下行，下游需求偏弱。終端方面，房地產(chǎn)需求仍然低迷，基建發(fā)力情況仍需觀察。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存維持在低位；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存略增。鋅基本面整體偏多，但近期國(guó)內(nèi)外宏觀影響方向不定，建議暫時(shí)觀望。
周四滬鎳主力合約較前一交易日下跌0.39%。基本面方面，8月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比7月下行，進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開(kāi)，且現(xiàn)貨升水縮小，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口量持續(xù)上行。鎳鐵方面，近期鋼廠采購(gòu)積極，鎳鐵需求轉(zhuǎn)好，鐵廠近期陸續(xù)出貨，由于仍存在成本壓力，鐵廠挺價(jià)意愿增加。需求端來(lái)看，不銹鋼市場(chǎng)仍然有缺貨，但貿(mào)易商對(duì)后期預(yù)期悲觀，囤貨意愿不高。合金方面，鎳價(jià)上行之后需求再度轉(zhuǎn)弱。而新能源領(lǐng)域，中間品使用比例大幅上行，鎳豆需求減少。終端需求轉(zhuǎn)好逐步正反饋至硫酸鎳環(huán)節(jié)，但原材料MHP供給充足壓制硫酸鎳價(jià)格，另外印尼高冰鎳8月產(chǎn)量環(huán)比上行。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存低位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存略有增加。當(dāng)前鎳價(jià)較基本面仍然估值偏高，建議逢高做空。

豆類(lèi)：多重因素共振?連粕震蕩收跌；
周四連粕市場(chǎng)震蕩回落，期價(jià)延續(xù)夜盤(pán)弱勢(shì)小幅下挫后，期價(jià)低位窄幅震蕩，多頭兌現(xiàn)利潤(rùn)。國(guó)際方面，CBOT大豆電子盤(pán)低位震蕩，市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩。美元的反彈讓加息預(yù)期加強(qiáng)，大宗商品承壓。隨著收割的開(kāi)啟，美豆收割壓力或有體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，匯易網(wǎng)報(bào)價(jià)顯示。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨較昨日下跌，集中跌幅30-60元/噸，豆粕供給最為緊張的華北地區(qū)，天津邦基貨源43%蛋白豆粕下調(diào)至4860元/噸。整體而言，豆粕基差依然堅(jiān)挺。現(xiàn)貨的堅(jiān)挺對(duì)連粕市場(chǎng)形成一定的支撐。盡管連粕下方缺口回補(bǔ)需求較為明顯，但是在現(xiàn)貨、美豆、匯率、油粕比等多重因素共振下，下行節(jié)奏和幅度較為緩慢。市場(chǎng)或在震蕩反復(fù)中回補(bǔ)缺口。短線操作為宜。

油脂：印尼下調(diào)參考價(jià)?油脂震蕩下行；
周四油脂期貨震蕩下滑。隔夜美豆油的下挫以及周四馬棕油的大幅走低，讓上周以來(lái)的反彈結(jié)束。市場(chǎng)重回低位震蕩區(qū)間。匯易網(wǎng)油脂現(xiàn)貨報(bào)價(jià)顯示，江蘇豆油價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流豆油報(bào)價(jià)10350元/噸-10450元/噸，較上一交易日上午盤(pán)面小跌100元/噸。廣東廣州棕櫚油價(jià)格有所調(diào)整，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流棕櫚油報(bào)價(jià)8240元/噸-8340元/噸，較上一交易日上午盤(pán)面下跌110元/噸。江蘇張家港菜油價(jià)格小幅波動(dòng)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流菜油報(bào)價(jià)12560元/噸-12660元/噸，較上一交易日上午盤(pán)面小跌40元/噸。
周四BMD毛棕櫚油期貨下跌，印尼將9月16日至30日毛棕櫚油參考價(jià)格下調(diào)至846.32美元/噸，出口稅（Tax）下調(diào)至52美元/噸。印尼棕櫚油價(jià)格優(yōu)勢(shì)或?qū)⑼癸@，這將使得馬棕油出口份額比擠占。而美元的走強(qiáng)，國(guó)際原油價(jià)格回落給國(guó)際油脂帶來(lái)壓力。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)預(yù)期10月以后進(jìn)口菜籽量或?qū)⒃黾樱@對(duì)國(guó)內(nèi)菜油供給增加明顯，棕櫚油進(jìn)口到港量仍在有序增加中，當(dāng)下豆油庫(kù)存短期尚難有效修復(fù)，但是11月以后庫(kù)存或有增加。整體而言，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存已經(jīng)從低位回升，內(nèi)盤(pán)油脂承壓，市場(chǎng)或?qū)⒔Y(jié)束反彈重回跌勢(shì)。偏空交易為宜。

棉花：鄭棉大幅上漲?籽棉收購(gòu)價(jià)格提振；
周四，鄭棉開(kāi)盤(pán)后震蕩走升。成交顯著放量，持倉(cāng)小幅增加。中國(guó)棉花信息網(wǎng)顯示，現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格止跌轉(zhuǎn)升，3128B指數(shù)較前一日上漲45元/噸，報(bào)15657元/噸。基本面上國(guó)內(nèi)籽棉收購(gòu)零星展開(kāi)，收購(gòu)價(jià)格持續(xù)上漲，最高至7.6元/公斤，手摘棉為主。內(nèi)地收購(gòu)價(jià)格更是高達(dá)8元/公斤，折合皮棉的成本接近17000元/噸。短期鄭棉反彈，但是高度預(yù)計(jì)有限。操作上建議短線交易為主。

白糖：鄭糖延續(xù)反彈?短線交易為主；
周四，鄭糖延續(xù)溫和反彈走勢(shì)，成交小幅放量，持倉(cāng)略有增加。據(jù)云南糖網(wǎng)，廣西現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)10元/噸。國(guó)際市場(chǎng)維持寬幅波動(dòng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多空矛盾不激烈。消費(fèi)數(shù)據(jù)不理想。并且后期進(jìn)口有望放量，限制上方空間。短期供應(yīng)收緊又有一定支撐。隨著近期反彈，基差收斂，盤(pán)面逐步平水，上行壓力或增加。操作上建議短線交易為主。

蘋(píng)果：好貨價(jià)格略漲?關(guān)注晚熟上市；
周四，蘋(píng)果期貨小幅上漲。主力合約AP2301寬幅震蕩，較上一交易日漲0.6%左右，減倉(cāng)0.7萬(wàn)手，持倉(cāng)15萬(wàn)手。據(jù)卓創(chuàng)資訊，冷庫(kù)客商采購(gòu)積極性較前期有所提高，部分客商補(bǔ)貨，3.5-3.6元/斤的一二級(jí)貨源價(jià)格小幅上漲，其他規(guī)格貨源基本維持穩(wěn)定。目前蘋(píng)果供應(yīng)量增加，關(guān)注晚熟上市情況。操作建議震蕩思路對(duì)待。

花生：減產(chǎn)預(yù)期與偏弱需求博弈?花生維持震蕩；
周四，花生期貨小幅上漲。主力合約PK2301偏弱震蕩，較上一交易日漲0.6%左右，增倉(cāng)0.1萬(wàn)手，持倉(cāng)13萬(wàn)手。局部地區(qū)白沙花生上貨量有限，價(jià)格小幅走高。但花生下游需求不振，疊加短期面臨集中供應(yīng)壓力，短期內(nèi)向上動(dòng)能有限。由于產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幅度較大，下方存在一定支撐，操作建議震蕩思路對(duì)待。

原油：供應(yīng)緊張?油價(jià)維持震蕩反彈；
周四原油價(jià)格大幅上漲。從11月份起，經(jīng)合組織國(guó)家將每天減少超過(guò)100萬(wàn)桶的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的銷(xiāo)售，由于價(jià)格上漲以及天然氣和煤炭供應(yīng)減少，發(fā)電需要燃料，石油需求將會(huì)上升。市場(chǎng)等待數(shù)月的伊核協(xié)議重啟可能短期內(nèi)無(wú)法完成。美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯表示，伊對(duì)歐盟核協(xié)議提議的回應(yīng)使得近期達(dá)成協(xié)議的可能性不大。伊外交部發(fā)言人卡納尼周一稱(chēng)，美國(guó)要證明自己會(huì)遵守國(guó)際準(zhǔn)則、能成為一個(gè)“可靠的成員”，才能重回伊核問(wèn)題全面協(xié)議。俄石油運(yùn)輸將遭到禁運(yùn)，供應(yīng)緊張難以滿足依然強(qiáng)勁的需求。盡管美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加，但是美國(guó)包括戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備在內(nèi)的原油庫(kù)存總量驟降，國(guó)際能源署擔(dān)心歐洲冬季氣轉(zhuǎn)油增加石油需求，國(guó)際油價(jià)上漲。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年9月9日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量8.6369億桶，比前一周下降597.2萬(wàn)桶；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.29633億桶，比前一周增長(zhǎng)244.2萬(wàn)桶。技術(shù)面，油價(jià)近期觸底反彈，后市或維持震蕩反彈。操作建議：震蕩偏多思路操作。

橡膠：下游輪胎企業(yè)開(kāi)工回升?膠價(jià)震蕩上漲；
周四滬膠震蕩反彈。現(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今日上海市場(chǎng)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格重心走高100-250元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)多觀望為主，僅少量剛需采購(gòu)為主，主流參考價(jià)格如下所示：21年全乳價(jià)格為12000-12100元/噸，越南3L/混合膠價(jià)格為11600-11700元/噸附近，實(shí)單具體商談。供應(yīng)端，市場(chǎng)關(guān)注主要集中在交割品產(chǎn)量供應(yīng)上，由于缺乏交割利潤(rùn)導(dǎo)致整體產(chǎn)量釋放并不順暢，但隨著替代指標(biāo)膠的下達(dá)預(yù)計(jì)非交割品供應(yīng)增加；需求端中秋節(jié)后下游輪胎企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)性提升，需求將會(huì)略有好轉(zhuǎn)，但是終端汽車(chē)、重卡等數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，向上傳導(dǎo)至原料端，整體需求提振仍將有限。技術(shù)面，膠價(jià)RU2301企穩(wěn)反彈，后市或轉(zhuǎn)向偏多。操作建議：多單可謹(jǐn)慎持有。

PTA：盤(pán)面高開(kāi)后震蕩回落；
周四TA2301收跌1.0%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，今日現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)參考期貨2301升水980-1000元/噸自提，個(gè)別遞盤(pán)參考期貨2301升水820自提，參考商談6660-6810元/噸自提，9月底貨源報(bào)盤(pán)參考期貨2301升水650-680元/噸自提，買(mǎi)賣(mài)氣氛一般。下游需求環(huán)比向好，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，基差延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。原油震蕩調(diào)整，PXN價(jià)差堅(jiān)挺，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)收斂，盤(pán)面估值維持低位。短期檢修及物流利好加持下偏強(qiáng)震蕩，建議逢低短多及15正套，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)。

聚烯烴：盤(pán)面延續(xù)震蕩回調(diào)；
周四塑料2301收跌0.95%。現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)下跌，交投信心受挫，終端謹(jǐn)慎觀望，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，線性華北報(bào)價(jià)8200-8350元/噸，華東報(bào)價(jià)8300-8400元/噸，華南報(bào)價(jià)8400-8600元/噸。
周四PP2301收跌1.14%。現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱整理，下游心態(tài)謹(jǐn)慎，高價(jià)接貨意向不高，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，拉絲華北報(bào)價(jià)8080-8200元/噸，華東報(bào)價(jià)8200-8250元/噸，華南報(bào)價(jià)8170-8350元/噸。
當(dāng)前石化庫(kù)存中性偏低，現(xiàn)實(shí)供應(yīng)壓力不大，下游需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，但實(shí)際訂單跟進(jìn)有限，短期需求對(duì)行情上行仍有牽制，建議暫時(shí)觀望，關(guān)注下游需求跟進(jìn)情況。

燃料油：燃料油穩(wěn)定?供需平衡；
周四，燃料油走穩(wěn)，市場(chǎng)供需平衡。BDI指數(shù)持續(xù)下跌，國(guó)際船運(yùn)行業(yè)表現(xiàn)疲軟，導(dǎo)致船用油需求不足且船租表現(xiàn)不佳，新加坡地區(qū)庫(kù)存再次上漲，已經(jīng)達(dá)到近幾月的高位水平。但是，近期中東等國(guó)持續(xù)購(gòu)入高硫發(fā)電，前期高硫估值過(guò)低。國(guó)內(nèi)受需求不足的影響，內(nèi)貿(mào)船用油需求表現(xiàn)不佳。燃料油或觸底反彈，可輕倉(cāng)短多，快進(jìn)快出。

瀝青：瀝青小幅度下挫?市場(chǎng)預(yù)期較差；
周四，瀝青承壓走弱，市場(chǎng)預(yù)期較為平淡。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至9月7日，全國(guó)瀝青開(kāi)工率42.27%。9月將進(jìn)入瀝青使用的傳統(tǒng)旺季，需求有一定支撐，庫(kù)存水平持續(xù)降低，本周瀝青煉廠庫(kù)存率僅為29.99%。但是主力合約為12月合約，12月是瀝青傳統(tǒng)淡季，價(jià)格表現(xiàn)偏空。另外，地方專(zhuān)項(xiàng)債今年已經(jīng)基本發(fā)放完成，導(dǎo)致后市資金投入和需求或受到一定抑制，看多空間有限。

甲醇：能化回調(diào)?甲醇震蕩整理；
周四甲醇主力合約2301較前一交易日跌幅0.7%，減倉(cāng)13萬(wàn)手，持倉(cāng)118萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊信息顯示：太倉(cāng)甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)2715-2725元/噸（15/15）。內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇市場(chǎng)整理運(yùn)行，北線地區(qū)商談在2550-2610元/噸，南線地區(qū)商談2480-2500元/噸。內(nèi)地供應(yīng)壓力暫且不大，物流影響市場(chǎng)到貨節(jié)奏，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，短期跟隨隨板塊波動(dòng)。操作建議：震蕩思路操作。

螺紋鋼：供需數(shù)據(jù)弱于預(yù)期?觀望為主；
周四期螺價(jià)格震蕩略有回落。本日上海鋼聯(lián)公布新一期供需數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)弱于預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格回落，最新一期螺紋鋼產(chǎn)量略有回落為307萬(wàn)噸，廠庫(kù)社庫(kù)雙增導(dǎo)致總庫(kù)存較上周回升18萬(wàn)噸。表需大幅回落至289萬(wàn)噸。產(chǎn)量開(kāi)始大于表需，旺季壘庫(kù)相對(duì)不佳。建議觀望為主。

鐵合金：雙硅高開(kāi)低走?逢低做多為主；
錳硅：周四錳硅高開(kāi)低走。目前從原料來(lái)看，從Mysteel的海漂數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)8月錳礦到港預(yù)計(jì)環(huán)比略減。隨著前期成本下滑，上周錳硅產(chǎn)量小幅恢復(fù)，但仍然處于較低水平，?Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率全國(guó)39.82%，較上周增1.33%；日均產(chǎn)量21195噸，增425噸。短期來(lái)看鋼廠有所復(fù)產(chǎn)，錳硅產(chǎn)量雖也有反彈但總體偏低，建議逢低做多為主。
硅鐵：周四硅鐵高開(kāi)低走。硅鐵產(chǎn)量處于低位，上周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)38.38%，較上期增0.41%；日均產(chǎn)量13376噸，較上期降220噸。?供給位于低位，鋼材產(chǎn)量回升，需求轉(zhuǎn)暖，加之硅鐵成本支撐較牢，建議逢低做多為主。

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