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能源化工及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-10 08:53:39 來源：英為財情

燃料油：原油下挫？燃油走勢偏弱；
周三夜盤，國際原油大跌，燃料油價格走勢偏弱。國際原油高位運行，支撐燃油成本端，提振從業者信心，上游出貨價格穩中有升，但是，下游對高價成本接受能力有限，主要是小規模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，近期航運業回暖明顯，BDI指數大漲，船用油需求旺盛。國際天然氣現貨價格居高不下，燃油發電需求得到進一步釋放，整體需求較大。短期，關注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：原油下跌?瀝青下挫明顯；
周三夜盤，國際原油下跌，瀝青走勢偏弱。俄烏第三輪談判開啟，戰爭有緩和跡象，原油下挫，但依舊處于高位，支撐能化商品成本端。三月以來，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位。需求方面，目前瀝青市場需求雖然有所回暖，但整體需求目前一般，庫存整體可控，受原油走強影響，近期現貨價格大漲，但市場整體需求較為平淡，貿易商交投情緒一般，主要以觀望為主，目前社會庫存可控，瀝青需求肯能在四月有所釋放。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，但原油價格支撐成本端。

橡膠：資金開始移倉遠月?膠價或維持震蕩回升；
下游胎企為首的需求端工廠逐步恢復，需求端整體趨好，2月份下游企業輪胎庫存較月份出現下滑。海外低產期原料膠水供應將逐步減少。上期所橡膠倉單庫存和青島保稅區港口庫存仍然在繼續累庫，對膠價仍然有一定的壓力。技術面，RU2205下跌空間有限，或有望繼續震蕩回升。操作建議：可在09合約上尋找輕倉做多機會。

原油：危機緩和?油價高位震蕩調整；
據美國能源信息署最新發布的數據，當前歐佩克原油剩余產能日均340萬桶，其中在中東地區日均剩余產能近300萬桶。伊拉克和阿聯酋在美國游說下有增產意向。美國能源信息署數據顯示，截止3月4日當周，美國原油庫存量4.11562億桶，比前一周下降186萬桶；美國汽油庫存總量2.44606億桶，比前一周下降141萬桶。德國明確反對進口俄羅斯原油和天然氣的禁令，令歐洲地區能源供應危機有所緩解。俄烏危機也出現緩和跡象。技術面，油價或高位震蕩調整。操作建議：暫時觀望。

甲醇：原油回調?甲醇隨板塊下行；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3155元/噸，較上一交易日跌幅4.4%，減倉14萬手，持倉70萬手。外盤方面，遠月到港的非伊甲醇船貨參考商談在420-430美元/噸，遠月到港的伊朗船貨參考商談在+6-10%，東南亞和韓國遞報盤積極推漲，東南亞推高至460美元/噸，外盤甲醇市場漲幅擴大。國內下游穩固提貨，內地多數區域庫存可控，沿海主港提貨速度較好，基本面暫無壓力，夜盤跟隨原油板塊回調。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：供需雙增?雙焦震蕩運行；
周三夜間，焦炭2205低位開盤，震蕩運行，報收3691，下跌81，跌幅2.15%。焦企利潤回升，開工積極性增加。鋼廠高爐鐵水產量回升，提振爐料需求。下游補庫動能充足，焦炭庫存向下轉移，高爐利潤走低，原料上方壓力存在，期價高位震蕩運行，建議逢低短多操作。
周三夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩運行，報收3053.5，下跌50.5，跌幅1.63%。國內煤炭供應平穩，兩會結束之后將有一定增量。中蒙貨運通關水平絕對量低位，進口補充受限。焦鋼企業復產，采購積極性增加。?期貨盤面高位震蕩運行，建議逢低短多操作。

動力煤：原油走弱?快速下跌；
周二夜盤動力煤高位回落，主力合約跌54.6至825，跌幅6.21%，走勢偏弱。消息面上，各國為緩解全球能源緊張，分別發布消息準備削減石油使用，增加石油產量，盡量釋放庫存，能源緊張的情緒緩解，國際原油、天然氣等能源價格大跌，動力煤收到其很大影響。國內，發改委再次表態對于動力煤要做好保供穩價，繼續釋放產能。現貨端港口報價900一直未動，政策上對于現貨定價沒有放松，上方面臨強壓。動力煤在驅動軟弱的情況下迅速回落。操作上，建議觀望為主。

鐵礦石：宏觀情緒轉弱?投機需求大降；
周二夜盤鐵礦石主力合約低開低走，跌46至788.5，跌幅5.51%，走勢偏弱。情緒方面，大宗商品集體調整，情緒轉弱。產業方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節性增加，鐵水產量恢復，粗鋼產量、高爐開工率大幅提升。鋼材投機需求加持下，成交需求超出預期。不過，當前需求更多是由投機需求引導，真實需求如何仍存疑，市場普遍預期房地產將好轉，但資金從釋放到進入房地產企業到轉化為需求，仍需時間。走勢上看，短期鐵礦石經歷過強勢上漲，沖高太快，面臨震蕩下跌，但中期來看，房地產將轉好，中期擇機逢低做多。

鐵合金：國際局勢影響?鐵合金觀望為主；
錳硅：周三夜盤黑色商品低開震蕩。寧夏平羅發布能耗總量控制目標分配方案，打破了市場短期不設能耗目標的預期。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，海運費上升，可能導致錳礦進口出現不確定性，加之印度錳硅價格上升，國際錳硅價格偏強。供需面來看，2月錳硅產量數據出爐，根據上海鋼聯數據統計2月錳硅產量80萬噸，略低于我們此前預估，但也偏向過剩，隨著開工率逐漸回升，錳硅供需趨于過剩，但錳礦將成為成本支撐的因素。Mysteel統計五大鋼種硅錳（周需求）：129561噸，環比上周增2.67%，全國硅錳產量（周供應）：200235噸，環比上周增4.42%。本周（2.17）Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國66.74%，較上周增3.53%；日均產量28605噸，增1212噸。建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周三夜盤黑色商品低開震蕩。寧夏平羅發布能耗總量控制目標分配方案，打破了市場短期不設能耗目標的預期。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國51.73%，日均產量17947噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24215.3噸，環比上周增4.08%，全國硅鐵產量（周供應）：12.56萬噸。硅鐵維持利潤導致產量繼續回升。硅鐵供需趨于寬松，或逢高沽空為主。

螺紋鋼：短期回調?關注本日供需數據；
周三螺紋鋼期貨夜盤低開震蕩。從上周上海鋼聯的周度產量及庫存數據來看，產量恢復速度快于往年，上周鋼材五大品種產量956萬噸，環比回升31萬噸，產量回升較快使得原料價格偏強為主，壓縮了鋼廠利潤。上海鋼聯鋼材總庫存2418萬噸，環比上升22.9萬噸，表觀需求933萬噸，環比上升103.1萬噸。雖然庫存回升速度趨緩，表觀需求上升，但速度和往年比相對較弱，表明需求恢復略弱于預期。我們認為期螺價格產業鏈來看，供需雙弱，市場走勢確定性不強。但基于目前海外鋼價高企，目前海外螺紋鋼價格在5500元/噸以上，俄烏戰爭導致能源和海運費上升，目前鋼材庫存總量低于過去兩年。再加之國內貨幣層面走向寬松。我們對鋼價從前期悲觀轉為樂觀，認為期螺價格可以走強，建議投資者輕倉做多為主。

來源：國信期貨