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【窺業績】強忍巨虧57億的撕心之痛，新東方如何絕地逢生？

2022-02-24 21:58:00 來源：英為財情

2021年最慘的男人，同時也是最體面的男人，非俞敏洪莫屬。

記得幾年前，俞敏洪說道：“10年內，阿里巴巴可能會在，100年后肯定不在。而100年后教育會在，新東方也會在。”

然而，俞敏洪錯了，他以為他做的是教育，其實他做的是生意，與教育無關。進入2022年，教育依然在，新東方卻只剩下一副皮囊了。

“我可以不干的，我可以一走了之，但我一走了之后，背后新東方的5萬個兄弟們和姐妹們怎么辦呢?”雙減政策出臺后，俞敏洪曾如是說。

在絕境面前，俞敏洪掌舵的新東方(09901.HK)還能絕地逢生嗎？

撕心的陣痛

隨著去年7月雙減政策的靴子落地，教培行業航母級企業新東方瞬間從神壇跌落，公司主體也迎來劇變。

去年的秋季課程結束后，新東方開始在全國范圍內停止小學和初中學科業務的線下招生；同時，新東方也展開了裁員程序，數萬名教師團隊含淚告別新東方。

新東方在全國超過1500個教學中心也陸陸續續退租，退租之余，俞敏洪不忘將8萬套課桌椅捐了出去。加上給學生退費、發放離職教師工資等等，累計耗資逾百億元，導致新東方苦心經營多年的財富在2021年幾近灰飛煙滅。

以下是俞敏洪對2021年新東方的概括：“市值跌去90%，營業收入減少80%，員工辭退六萬人，退學費、員工辭退N+1、教學點退租等現金支出近200億元。”

大夏轟然倒塌，不少網民和投資人心疼俞敏洪和新東方，有股民形容俞敏洪為“良心企業家”，“比起皮帶哥，差距方方面面”。

雖然倒下很體面，但新東方也是經歷了撕心的劇痛，這在財報上體現得淋漓盡致。

新東方近日公布的2021-2022財年上半年財報顯示，報告期內，新東方實現凈營收19.67億美元，同比增加4.97%；凈虧損為9.08億美元(折合人民幣約57.45億元)，上年同期盈利1.79億美元。

盡管報告期內營收略有上升，但受教學中心退租以及裁員等多重因素影響，新東方的成本和費用出現飆升，成為公司產生巨虧的主要原因。

報告期內，新東方經營成本與開支總額達27.03億美元，上年同期為17.55億美元，增幅達54%。成本與費用快速上升，導致期內公司經營成本與開支占總營收比重迅速提升至137.4%。

在近兩個財年內，新東方的K9業務收入約占K12分部的58%-73%，而2021財年K12業務收入占公司總收入85.8%。由此可以看出，斷掉K9這塊“臂膀”對新東方的傷害有多大。在政策面前，新東方只能忍受短期劇烈的陣痛，才能騰出精力從頭開始。

直播碰壁，非K9業務尚需推進

作為良心的企業家，同時也是一位不認輸的商界老兵，俞敏洪沒有選擇躺平，而是采取了花樣自救。

俞敏洪也在個人公眾號“老俞閑話”發文，“新東方的發展，幾乎一切從頭再來，是一場新的長征，需要我和我的團隊做好長期奮斗的打算。”

曾遭遇過非典、巨額資金缺口、業績大幅下滑導致離職潮等多次絕境的新東方，都一次次重新站了起來，并逐步壯大成為教培屆的老大哥。

而這一次，新東方還能絕地逢生嗎？

要知道，這次的絕境與往日的境況不同日而語，員工所剩無幾、業務規模驟降、手頭現金大幅減少，如今的新東方已不是曾經叱咤風云的新東方了，而是一家千瘡百孔、瀕臨倒閉的企業。

好在，新東方的賬上還有些許資金支撐其轉型。

財報顯示，2021年11月底，新東方現金及現金等價物有10.5億美元，折合人民幣約66.4億元人民幣。這個現金規模，在A股和港股上很多上市公司可是望塵莫及的。同時，新東方的流動資產總額折合人民幣超過300億元，流動負債總額約為人民幣142億元，資產負債表整體很健康。

這些手頭現金，足夠新東方展開幾年的轉型了。此外，俞敏洪帶領的核心隊伍依然在，以俞敏洪不認輸的心態看，這個團隊的士氣應該繼續保持旺盛。

財華社了解到，新東方的轉型方向涉足多個細分領域，但主要還是朝兩個大方向進行：教育領域以及助農直播領域。

教育領域方面，新東方雖然失去了一直以來引以為傲的K9業務，但并沒有放棄教育行業，而是將重點放在了非K9業務上。新東方宣布將對現有的四六級、考研、出國考試、教資、財會項目進行全面升級，未來將拓展計算機等級考試、司法考試等培訓業務。此次戰略轉型，正是新東方轉向大學生相關培訓領域的動作，大學生業務也因此承擔起新東方轉型的重任。

根據招商證券研報，該行認為考試備考業務將成為新東方主要的收入貢獻，預計到2024年，該業務將占新東方總收入55%，而曾專注K9業務的優能中學和新東方在線(01797.HK)收入比重將自2022財年起逐年下滑。

除此之外，新東方還提供國際游學、家庭教育中心、圖書等多項新的服務。

不難看出，砍掉K9業務后，新東方在教育老本行里面不但發力原有的備考、成人語言等業務，同時還不斷試探教育領域的其他新業務。趁新東方的名氣還在，團隊還在，繼續在教育屆闖蕩也是新東方生存下去的明智選擇。

至于這些非K9的教育業務有何新進展，新東方并未在半年報以及官網中披露。未來這些業務能否重新讓新東方起死回生，還有待時間觀察。

農產品直播業務，是新東方在非教育領域轉型路上最感興趣的方向，俞敏洪很顯然要加入直播帶貨這個新生世界了。

俞敏洪喜歡農業，他希望能通過助農直播助力鄉村振興，因此在去年年底，新東方宣布成立“東方甄選”，進軍直播帶貨。從這個角度看，俞敏洪“良心企業家”這個角色可以再給他加分。

直播帶貨在國內雖然剛興起兩年，但已進入內卷的程度。不只是俞敏洪，在現實里，直播帶貨是很多過氣歌星、影星、商界大佬最終逃不過的宿命，結果這些名人的帶貨成績往往掀不起風浪，畢竟不是每個人都能成為羅永浩。

2006年從新東方離職出來的羅永浩，在直播界吸金能力自然不用多說，但俞敏洪卻難以復制其“弟子”羅永浩的成功。

“東方甄選”在抖音平臺上上線已有近2個月時間，而新抖數據平臺顯示，截至2月23日，“東方甄選”累計帶貨商品數391件，累計銷售額708.73萬元，僅為羅永浩在直播間半天時間的戰績。

從這糟糕的帶貨成績可以看出，急需轉型的新東方“成財”之路不甚理想。往后看，新東方在直播帶貨這塊市場或許難有起色。

為何會這樣說？

首先，直播帶貨在國內已經很“卷”了，況且，電商平臺上已經出現了很多“李佳琦”，新東方入局明顯姍姍來遲。也就是說，這塊看似潛力無限的生財之道，競爭激烈程度已并不亞于一年前的在線教育市場，欠缺人氣的主播們已難以聚攏人氣。