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世界快報(bào):十年來(lái)罕見(jiàn)低位！中國(guó)大尺度出手，“拋售美債”響起，日本也補(bǔ)刀

2022-11-20 23:00:25 來(lái)源：博士曉今

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根據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2022年9月，日本向市場(chǎng)拋售了高達(dá)796億美元，總持有量降到1.1萬(wàn)億美元。而中國(guó)也在9月拋售了382億美債，與日本拋售的債務(wù)加在一起高達(dá)一千多億美元。而中國(guó)美債總持有量跌破1萬(wàn)億美元，為9336億美元，是十多年以來(lái)最低水平。日本和中國(guó)兩國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)都是美債第一大和第二大持有國(guó)，毫無(wú)疑問(wèn)近期的中日兩國(guó)的大規(guī)模拋售行為引起了國(guó)際社會(huì)的密切關(guān)注。當(dāng)然拋售美債的現(xiàn)象從今年初就已已已經(jīng)開(kāi)始了。我們中國(guó)還不算拋得?狠的，主要是考慮到市場(chǎng)的穩(wěn)定和外匯結(jié)構(gòu)的合理有序調(diào)整，拋售最狠的一直以來(lái)都是日本，美國(guó)自己的盟友。根據(jù)日本政府?dāng)?shù)據(jù)，2022年4月到9月，僅日本壽險(xiǎn)公司和退休金機(jī)構(gòu)就減持了400億美元債券。而此前，從2016年開(kāi)始，日本的保險(xiǎn)業(yè)及養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)一度大規(guī)模購(gòu)入了5000億美元海外債務(wù)。

至于為什么拋售美債，這確實(shí)也怨不得債券持有國(guó)，主要原因還是美元霸權(quán)讓各國(guó)都開(kāi)始擔(dān)心自己外匯和資本市場(chǎng)的安全。大約這么幾方面，首先，就是債權(quán)國(guó)擔(dān)心資產(chǎn)損失。大家都知道，今年以來(lái)，美國(guó)為了對(duì)沖通脹，連續(xù)6次加息，而且每次加息力度都非常大。這必然會(huì)造成債權(quán)國(guó)資產(chǎn)損失。因?yàn)槊涝酉?huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上流通的美元減少，從而升高美債交易價(jià)格，而美債到期不變價(jià)格，交易價(jià)格升高直接導(dǎo)致美元債券收益率下降。比如100億美債到期價(jià)格為104億，如果交易價(jià)格因?yàn)榧酉⑸?02億，則債權(quán)國(guó)直接損失2億。基于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息的預(yù)期，各國(guó)為了避免美債資產(chǎn)損失，不得不選擇拋售美債。

其次是，本國(guó)貨幣大幅度貶值，不得不拋售美債。美聯(lián)儲(chǔ)加息使得美元升值，持續(xù)加息導(dǎo)致美元不斷走強(qiáng)，同時(shí)意味著包括日元、人民幣在內(nèi)的其他貨幣走向貶值，到今年9月底，日元兌美元匯率下跌了22%，而人民幣也下跌12%，這意味著你要買國(guó)外商品需要花費(fèi)更多的人民幣。以日本為例，日本能源大部分依賴進(jìn)口，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)使得能源價(jià)格大幅上漲，日本不得不以更高的價(jià)格進(jìn)口石油，而美元走強(qiáng)日元貶值意味著日元購(gòu)買力進(jìn)一步減弱，讓日本貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大。日本首相岸田文雄就曾表示，日元波動(dòng)幅度已創(chuàng)30年之最。為了遏制日元貶值的態(tài)勢(shì)，9月中下旬，日本政府24年來(lái)第一次干預(yù)外匯市場(chǎng)，拋售美元買入日元，以平抑美元進(jìn)一步走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

第三，擔(dān)憂美元流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)助推各國(guó)拋售美債。在美國(guó)大規(guī)模加息背景下，美元流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅提高。這里說(shuō)的美元流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)上美元少了，也就是出現(xiàn)“美元荒”。有投資機(jī)構(gòu)從業(yè)者就說(shuō)，過(guò)去交易員能夠持有4億美元美國(guó)國(guó)債，但是現(xiàn)在交易員只能以電子交易方式交易1億美元。今年10月，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫曾直言：我們擔(dān)心美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)缺乏足夠流動(dòng)性。

那么大規(guī)模拋售美債能說(shuō)明美元或者美國(guó)不行了嗎？今后各國(guó)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步大規(guī)模拋售美元債務(wù)呢？

以目前拋售的美債規(guī)模來(lái)看，雖然超過(guò)千億規(guī)模，但是也不能說(shuō)明美元不行了。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題，但是美元依舊是各國(guó)外匯儲(chǔ)備中的首選，沒(méi)有其他世界貨幣能夠替代美元的位置，歐元區(qū)深受俄烏沖突影響連帶影響了歐元，英國(guó)也面臨嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而日本經(jīng)濟(jì)近年也不甚景氣，相比起來(lái)美債資產(chǎn)仍然是各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中的壓艙石，美元依舊具有不可替代的作用。雖然近期各大債券國(guó)依舊可能進(jìn)一步拋售美債，但是也沒(méi)有哪個(gè)大型債權(quán)國(guó)敢全部清空美債。同時(shí)，隨著美國(guó)國(guó)內(nèi)高通脹形勢(shì)今后走向好轉(zhuǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步向好，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)停止加息，甚至開(kāi)始減息，那全球各國(guó)拋售美債的趨勢(shì)會(huì)緩和。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)信心的增強(qiáng)甚至?xí)沟酶鱾鶛?quán)國(guó)再次大規(guī)模回購(gòu)美債。

與此同時(shí)，我們需要加快提升人民幣國(guó)際化水平。美國(guó)出于自身經(jīng)濟(jì)考慮隨意加息或減息，其中甚至包含某些別有用心的政治目的，美國(guó)這么做的時(shí)候，絲毫不顧國(guó)際市場(chǎng)穩(wěn)定，也不管中國(guó)、日本這些債權(quán)國(guó)的巨額損失。究其原因就是美元的國(guó)際金融市場(chǎng)的霸權(quán)地位。這種情況下，我們加快人民幣國(guó)際化，防止美元升值之后造成中國(guó)進(jìn)口商品成本急劇抬升就是維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全的重中之重。這個(gè)我們之前也曾多次說(shuō)過(guò)了。當(dāng)然，人民幣國(guó)際化不是朝夕之功，其背后要有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、穩(wěn)定的金融體系和堅(jiān)固的國(guó)際貿(mào)易關(guān)系等等做支撐。這次都是我們?cè)诎l(fā)展中不斷強(qiáng)化的工作。冰凍三尺非一日之寒，這些年，隨著我們不斷做出的努力，還是有不少成就的，比如我們推動(dòng)了與其他國(guó)家之間的“貨幣互換”，與伊朗、俄羅斯、巴基斯坦，雙方交易時(shí)，可以不用美元，直接用人民幣與伊朗里亞爾、俄羅斯盧布和巴基斯坦盧比進(jìn)行交易，這些都可以避免美元波動(dòng)對(duì)我們的影響。

最后再說(shuō)一點(diǎn)，每次說(shuō)到美債的時(shí)候，很多朋友都很著急，覺(jué)得干嘛不趕緊全部把美債給拋售了，美國(guó)天天欺負(fù)我們。我們剛才也說(shuō)了，雖然美元仗著自己的霸權(quán)地位，經(jīng)常損人利己，但客觀上來(lái)說(shuō)，美元目前來(lái)說(shuō)還是國(guó)際中心貨幣，美國(guó)金融市場(chǎng)也還是國(guó)際金融中心，只要我們中國(guó)還要參與全球化的生產(chǎn)和分配、產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，同時(shí)我們的人民幣國(guó)際化程度還不夠，那我們就需要持有外匯。而外匯儲(chǔ)備投放到發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債或存放在主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中，其安全性、流動(dòng)性較好，一旦大量投放或借貸給發(fā)展中國(guó)家，其安全性、流動(dòng)性將面臨巨大挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)更大，條件也并不成熟。所以我們現(xiàn)在一邊加快人民幣國(guó)際化，一邊優(yōu)化一下外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，買點(diǎn)歐元、買點(diǎn)英鎊啥啥的，這都是我們中國(guó)政府有戰(zhàn)略定力的表現(xiàn)，未雨綢繆，但不盲目沖動(dòng)，趨利避害，最終為了維護(hù)國(guó)家發(fā)展和世界穩(wěn)定。

標(biāo)簽：日本_財(cái)經(jīng) 美國(guó)國(guó)債人民幣國(guó)際化拋售美債