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投顧不再推薦機構也“嫌棄”打新了？

2022-04-20 22:38:36 來源：第一財經

原標題：投顧不再推薦券商建議“謀定而動” 機構也“嫌棄”打新了？

A股打新大軍撤退，新股頻遭網上投資者棄購。

峰岹科技4月20日登錄科創板，上市首日便遭破發，當天下跌19.27%，以66.2元/收盤。該公司發行新股數量約2309萬股，網上棄購數量就達到182.55萬股，棄購金額約1.497億元。而僅4月以來，就有中國海油、納芯微、經緯恒潤等多股遭棄購。其中，中國海油出現網上、網下同時出現棄購。

破發潮再度來襲，棄購愈演愈烈，打新生態再生變。有投顧機構分析師告訴記者，目前建議客戶不打新，是否申購新股主要遵從投資者個人意愿。

“早些時候我們就不建議投資者打新股了，一些情況下，(打新)風險和收益可能存在不對等。”北京某券商投顧告訴記者。

多家券商也在投教中對新股破發風險做出預警。中信證券稱，面對市場行情的變化，應更加理性地應對，打新前要做好功課，理性抉擇，建議投資者謀定而動。

多只科創板新股遭棄購

4月20日，兩只科創板新股峰岹科技、拓荊科技上市。截至收盤，前者大跌19.27%，后者則漲逾28%。

在發行階段，上述兩股均存在網上棄購。其中，拓荊科技棄購數量153.63萬股，棄購金額1.1億元，棄購金額略低于峰岹科技的1.497億元。

在此之前，4月份登錄科創板的英集芯、經緯恒潤，同樣也難逃被棄購的命運。

英集芯4月13日披露的發行結果公告顯示，網上發行部分，被放棄認購的數量為45.87萬股，放棄認購金額1111.49萬元。同日，發行規模為3000萬股的經緯恒潤，也被網上投資者棄購326.09萬股，棄購數量占此次發行總規模的比例高達10.87%，棄購金額約3.95億元，網上棄購比例超30%。

即將登錄科創板的納芯微也遭遇棄購，該公司4月17日披露的發行結果顯示，此次發行數量為2526.6萬股，網上投資者棄購數量為338.15萬股，棄購股數占發行總量比例13.38%，棄購金額7.78億元。

登錄滬主板的中國海油則同時遭遇了網上、網下棄購。中海油4月18日晚披露，網上投資者放棄認購數量2242.58萬股，放棄認購金額約2.42億元；網下投資者放棄認購數量5.52萬股，放棄認購金額59.62萬元。

上述投資者棄購股數全部由聯席主承銷商包銷，共計2248萬股，總金額約2.43億元，占超額配售選擇權全額行使后發行規模的0.7519%。

高比例棄購，“兩高”是原因？

放棄認購的投資者，主要集中在網上渠道，而且棄購比例較高。

從棄購數量占發行總規模的比例來看，納芯微高達13.38%，經緯恒潤10.87%，峰岹科技7.91%，拓荊科技4.86%，海創藥業3.24%。

而這些被棄購的新股，多數遭遇了上市破發。

唯捷創芯4月12日登錄科創板，上市首日收盤跌36.04%。此外，安達智能首日也下跌了23.25%，經緯恒潤、英集芯則分別下跌17.35%、9.7%。

投資者為何棄購？有觀點認為，新股發行價過高，是“嚇退”投資者的原因之一。

從新股發行情況來看，部分個股發行價格、發行市盈率均較高。

以納芯微為例，其發行價格為230元/股，是年內最貴新股，發行市盈率也達到107.48倍，遠高于行業平均市盈率。市場數據顯示，軟件和信息技術服務業在最近一個月的平均靜態市盈率約50倍。不過，納芯微的107.48倍市盈率，低于可比公司思瑞浦(116倍)、圣邦股份(113倍)。

同時，有業內人士分析稱，近期二級市場震蕩，部分個人投資者出于避險情緒選擇棄購，多家券商近期也對新股破發風險發出預警。

中信證券4月13日在社交平臺發布《新股破發，如何避雷？》一文，稱面對市場行情的變化，投資者應更加理性地應對。“打新前做好功課，理性抉擇，從容申購才是正確的做法。在盲目跟風中參與，又在茫然的擔憂中棄購，其實并不明智。”

根據規定，投資者連續12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的情形時，6個月內(按180個自然日計算，含次日)不得參與網上新股、可轉債、可交換債券申購。

中簽難、獲利難，預計棄購現象將會增加

“注冊制下，新股沒有稀缺性了。上市首日不設漲跌幅之后，資金不好運作了，分歧加大，投資者面臨中簽難加獲利難。”上述券商投顧表示。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，注冊制改革很大程度上已經改變了市場預期，使得新股定價更加市場化。

“市場化定價之下，預期樂觀時網下詢價就高估，悲觀時反之。所以，網下詢價估值偏高時，新股中簽率會上升，棄購也會增加，新股首日還有可能會破發。”董登新說，新股定價的市場化越高，新股申購的不確定性和風險就越大，中簽之后棄購的可能性就越大。

“一定程度上來說，棄購也是投資者對于新股上市首日可能破發的一種預測，但這會降低新股發行效率。”他說。

董登新預計，在市值配售模式下，這種棄購的現象未來可能還會增加。他提到，由于市值配售不需要預繳和凍結資金，投資者對于是否繳款認購有充分的選擇權。

董登新認為，通過預繳款、凍結款項參與新股申購，將有助于解決投資者棄購的問題。

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